受2020疫情影响，下半年以来，各种工业原辅材料总体呈不断上涨趋势，更有多种产品价格屡创新高。到了2021年，据相关业内人士透露，年初原材料价格仍处于高位，随着全球新冠疫苗的投放，国内外宏观经济情况回暖，工业原材料价格将缓慢回落，2021全年，价格走势应该是呈现先高后低的趋势。 一、2018-2020，工业品价格轮动上涨 12月，国内工业品涨势如虹，铜和铁矿石价格都在创近年新高，叠加11月份采购经理指数（PMI）持续上涨，反映出当前经济需求仍比较旺盛。目前的工业品涨势会持续多长时间，如何看待明年工业品价格的变化？支撑今年工业品价格提升既有国内外需求恢复，也有海外的产能不足，包括海外主要矿山（铁矿、铜矿）的减产，而且海外的冶炼产能也没跟上。 2020年工业品涨价逻辑是疫情冲击下的全球供需错配，2021年，疫情控制相对较好后，供需关系应该没有去年那么极端，后期，价格还是会逐步回落。从以下2018-2020年工业品价格的变化情况看，跟随周期的车轮，从基本金属到能化，各类工业品已经轮动了一圈。 二、工业品原材料价格上涨特点 从中国生产价格指数（PPI）的实践上看，工业品价格有较强的全球共振，中国PPI与进口价格指数和全球能源及金属指数的波动较为一致，需要更多站在全球的视角上看待工业品原材料价格。 从供给端来看，新冠疫情极大冲击并改变了全球产业链结构，下游生产更多向中国转移，但是整体产业链的重构会带来摩擦成本，而工业原材料的全球供应格局比较集中化，一旦个别地区受到新冠疫情冲击而影响产能，即会在边际上极大的影响工业原材料价格。 从需求端来看，新冠疫情确实“创造了”新的需求，而且得益于各经济体的大规模货币财政刺激政策，居民现金流并不差，并使得需求有能力实现。 本轮工业品价格上涨呈现三个特点： 1、工业品价格呈现超季节上涨。 有观点认为，近期工业品价格上涨，与冬季天气寒冷、供暖需求增加有关。如果观察历史同期，12月工业品确实会出现季节性的上涨，但是我们从南华工业品价格环比涨幅上看，12月环比涨幅8.2%，远超历史平均的1.2%，呈现超出季节性的上涨。 2、部分工业品价格达到历史高点。不同类型的工业品价格均有上涨，以南华期货商品指数来看，其中价格绝对水平最高、价格涨幅最大的是金属指数。金属指数中，涨幅最大的是铁矿石，其次是铜。 3、原材料价格涨幅比出厂价格高。我们用PMI中的主要原材料购进价格分项，与出厂价格分项做差，并折算成同比。从下图可以看到，自5月份开始，原材料价格涨幅，持续高于出厂价格。 三、2021年全年工业原材料价格走势先高后低 冬季寒潮来临，加上春节即将到来，国内建筑钢进入季节性淡季，国内外疫情再次严峻，2021年上半年经济复苏到底能否如期进行，仍有不确定性因素。若病毒变异不影响疫苗效果，今年海外钢铁市场将需求增大，将为国内钢材净出口提升创造条件。 大家都知道，原材料不可能一直涨涨涨，总会有回落的时候，所谓的先高后低，刚开始，铁矿石、煤炭、铜铝、玻璃等原材料都在涨价，原材料的上涨势必会影响工业品和消费品的价格，届时物价上涨，通货膨胀逾期高崎，就不得不控制了。 综合国内外各种因素来看，对2021年经济复苏和工业原材料表现都有较高期待，在全球主要经济体继续维持货币宽松政策的预期下，在1-2季度，铜市场实际需求仍将稳步增长。但下半年铜价或有所下调